[译]Priceline PK Expedia 2016谁的股票"能上天"?

发布时间：2016-01-26 09:00 来源:豫都网我来说说我要投稿

[摘要]Priceline(NASDAQ:PCLN)和Expedia (NASDAQ:EXPE)是全球最大的两家在线旅游服务商，未来几年在线旅游行业也将拥有巨大的发展空间。2015年，Expedia绝对算是最大的赢家，其截至2016年1月16日的年涨幅竟达27%，与之相比Priceline的股票增速就显得较为缓慢，仅为...

　　Priceline(NASDAQ:PCLN)和Expedia (NASDAQ:EXPE)是全球最大的两家在线旅游服务商，未来几年在线旅游行业也将拥有巨大的发展空间。2015年，Expedia绝对算是最大的赢家，其截至2016年1月16日的年涨幅竟达27%，与之相比Priceline的股票增速就显得较为缓慢，仅为5%。然而，过去的业绩只是未来收益的一个开端。未来是该买进Priceline股份还是Expedia股份呢?

　　征服世界

　　在线旅游行业正在经历整合阶段，过去几年中，Priceline和Expedia都进行了一些重大收购。大的收购包括Princeline收购了Agoda、Kayak、

　　Rentalcars以及订餐服务公司OpenTable等;Expedia收购了Trivago、Travelocity、Orbitz以及HomeAway等等。

　　整合对于投资者来说具有重大积极影响。一个公司的规模很大程度决定了它是否能在该行业占据重要优势。无论是旅游者还是行业运营商都想要追随能提供更多更好服务的平台，因此，通常情况下，公司能提供的平台越大其价值也越高。而且，整合能防止价格竞争过于激烈，也可确保Priceline和Expedia的运营能收获不菲的利润率。

　　有趣的是，去年十月Priceline宣布即将进驻TripAdvisor (NASDAQ:TRIP)即时预订平台。对于在线旅游服务商来说，TripAdvisor既是重要的合作伙伴也是强有力的竞争对手。通过本土元搜索引擎，TripAdvisor为Priceline 和 Expedia带来了大量的访问量，同时以收取转介费作为回报。但TripAdvisor即时预订平台也可替代Priceline和Expedia的该项服务。现在，Priceline决定与TripAdvisor合作，从长远竞争来看，这具有重大意义。

　　国际知名度及货币影响

　　两家公司在地域知名度方面有很大不同。Priceline在国际市场更具知名度，而Expedia在美国占据更强势地位。据两家公司2015年第三季度财务报告显示，Priceline占据了全球市场总预订量的88.4%，而Expedia只有38%的海外预订量。

　　长期来看，Priceline在国际市场的领先地位为其加分不少，因为它可以为占有率较低的市场份额增长提供有利机会。然而，短期来看，大多数国际货币相对美元正在贬值，因此当以美元进行计算时会影响Priceline的财务业绩。

　　Priceline 2015年第三季度财务报告显示总预订量为148亿美元(约合人民币973亿元)，同比增长7%。然而，按固定汇率计算，总预订量增达22%之高，说明货币的不稳定性对Priceline财务数据会产生巨大影响。

　　相反，该季度Expedia总预订量为154亿美元(约合人民币1013亿元)。以美元计算同比增长21%，以固定汇率计算增长26%，因此可看出Expedia受货币贬值的影响程度没有Priceline那么高。

　　Priceline优秀的商业模式

　　相比Expedia，Priceline相当大的一个优势在于公司大部分业务都以代理业务模式进行，它主要是作为买家和卖家之间的“中间人”，而不是通过自己先购买存货再转手卖给顾客的方式经营。这种经营方式可为Priceline赢得巨额收益。公司可留存近35%的收入作为经营利润。

　　相反，Expedia受库存风险影响较大，其利润率波动较大且涨幅很小，2015年第三季度利润大约只占销售额的17%。

　　过去几季度中，Priceline和Expedia实际上都加大了其在市场营销和广告宣传上的投入。未来，几大线上旅游服务商之间不断增长的竞争压力也会在合理预期之中。这种情况下，Priceline卓越的盈利能力将会成为重要优势，使公司能将更多财政资源配置到市场营销和广告宣传中。

　　Priceline还是Expedia?

　　两个公司股份定价都很合理。Priceline远期市盈率约为16.6，而Expedia约为18.3。从线上旅游的总价值、财务业绩以及增长潜力方面来看，无论是Priceline还是Expedia都是稳定的投资选择。

　　事实上，购买该行业两大巨头公司的股票会是一个明智的选择，因为你既可以从线上旅游服务的强大需求中获取利润，也可以避免竞争风险。